蔡嘉民 Calvin

FTX一周年小記一則

FTX事件發生一周年，就趁這個機會寫寫文章，小記一則。真正宜布「收皮」應該是2022年11月11日，不過對我來說，則是2022年11月8日香港時間的晚上。於當天晚上，已收到消息指，從晚上8時起，鏈上活動顯示FTX已停止所有提款，沒有用家能夠把資金�...

任何時候開始月供比特幣都已經在賺錢！

有不少打手X我提倡大眾月供比特幣在害人；亦有不少hates inbox指他們月供比特幣輸錢云云。

很多人之所以很容易被騙，是因為他們只懂人云亦云，完全沒有求真的心，完全不懂fact check。例如財演說月供2800及公用股很賺錢，一大群人就�...

香港唯二的合法賭場

香港有合法賭場嗎？有啊，就是香港賽馬會。明明澳門賭收每月過百億，但香港就是不會搞賭場，因為有香港已有政府特許賭場 — HKJC。

不過，近來有朋友提出一個很有趣的觀點，香港實際上還有其他賭場，合法，而且小朋友也能進去...

若你看不懂食水，你炒賣不會贏…

上次Patreon文章提到，有精算師在的地方，你就不會贏錢，例如賭場、馬會、保險、銀行的產品等等。留意，未必所有銀行產品都必定會蝕，因此，上次專欄就教了大家一個極有效的判斷方法：就是你可否自由選擇買或賣。

例如你可以�...

有精算師在的地方，你都不會贏

身邊曾遇到有不少朋友淪落到要到處借錢的地步，實是覺得可悲。窮不可悲，可悲的是他們把金錢散盡的過程。

要到處借錢的，十居八九都是賭錢。我未見過因為買靚衫而要到處借錢的，我未見過因為食米之蓮而要到處借錢的，我未見...

為什麼我認為JPEX事件不值一提

大家不難發現我沒有花多少筆墨評論JPEX一事，最簡單原因為，JPEX沒有被評論或提及的價值。

那為什麼坊間那麼多媒體或KOL在報道呢？因為涉及名人，涉及能帶來流量的人，例如林作、張智霖等等。因此，整件事的分類由財經版變成娛�...

一年一度幣圈大戶的聚會（四）之CTA篇

前幾篇文章探討了三大類幣圈交易機構之兩類：market making及market neutral，這次便來到大家最關心的CTA。

CTA全名為Commodity Trading Advisor，在以前，泛指以技術面來交易商品的方法，後來不論做什麼underlying，只要是以市場數據做方向的策略�...

一年一度幣圈大戶的聚會（三）之Market neutral 篇

上回主要覆蓋Market maker的策略及回報，下一個探討的策略大類為Market neutral策略。

Market neutral中文為市場中性，雖然Market making及arb也是市場中性，但MM及arb是盡快把倉位對沖掉，盡快達到市場中性；但market neutral則是同時買A及賣B去保持�...

一年一度幣圈大戶的聚會（二）之Market maker篇

上回提到在幣圈大戶的世界中，可以用策略去區分，並主要可以分為Market maker、Market neutral、CTA等。當然，如果談及一級市場的buy side，不只這三種，不過一級市場中的那些，主要都是Venture Capital或Private Equity Fund，入場門檻較高。

與散�...

一年一度幣圈大戶的聚會（一）

9月特別忙，其中有10天去了新加坡，參與幣圈一年一度最大盛事，稱為Token2049。Token2049主要有main event，就像會展一樣，有n個booth讓你去逛，去了解不同的項目。參展商從Centralised Exchange到各個大大小小的DeFi項目都有。

不過，對於我這�...

Blackrock大手掃挖礦股？

如果有看舊專欄的朋友，都會知道我不建議大家買Crypto miners，即挖掘加密貨幣的相關股份。並不是我對miners有偏見，而是大家必須提防tracking error。例如看好黃金，就買黃金，而不是買金礦股；看好原油就買油期貨，而不是買油股；看好比特幣就買...

想要成功？學會合作

在本地做投資教育已做了7年，前前後後看到不少成功及失敗的例子，當然，能學成algo trade並發達的固然要努力，但當中仍有不少技巧可以讓一個門外漢成功變成一個profitable quant trader。

熟悉我的朋友都會知道，我不像其他財演般，會�...

如何建立全天候策略？Equity curve trading有用嗎？

很多沉迷技術分析的人皆輸錢，其中一大原因就是學了n年也不知道技術分析要不是momentum就是reversion，整天坐在屏幕面前畫畫畫。好了，進階一點的炒家，會了解哪些技術分析屬於momentum，哪些是reversion，但就是解決不了橫行市跟勢策略輸錢，爆邊�...

程式交易分享會的感悟

早前我拍檔歐陽一心搞了幾場程式交易分享會，內容我事先是不知道的，因此去捧了捧場。聽畢大約兩小時的分享會後，我認為很值得與大家分享一下精彩內容，以及我的感悟。

分享會中的一part，歐陽一心與聽眾玩了一個互動遊戲，�...

在哪個市場最容易賺錢？

有看舊專欄的，一定對有效市場、無效市場、fair price、price discovery有所認識。我們在市場中能夠透過低買高賣獲利，是因為市場非完全有效，現價並不是fair price，因此做對判斷的你幫助市場由錯價推向合理價，市場便會獎勵你，整個過程被稱為pric...

哪些對沖基金策略表現最好？

過往專欄都有與大家分享不同類型的對沖基金策略。有朋友問，對沖基金策略關我們這些散戶什麼事？如果你也這樣想，那就大錯特錯了。市場中，與大部分散戶想法最相似的，就是對沖基金，而非互惠基金，非投資銀行，非市場莊家/造市商。互�...

另類投資好嗎？

過往專欄都有提過，我很支持分散投資，但留意，大部分人在做的都不是分散。極多初哥以為自己一直在做分散，可惜滿手公用股，或滿手收息股，或滿手科技股等等，通通都不是分散。一旦美股大跌5%，整個組合都會變紅。分散asset class才稍稍算�...

打風領略到的策略

在教學的這幾年，經常被問到的一條問題為，如何思考策略？老實說，很多人在algo trade的路上以為coding很困難，但真正最重要的，是你能否想到好策略。

我大學並沒有選修電腦或計算機科學相關學科，自問coding並不是很在行，不過優�...

近兩年最準確的美股指標

一段時間沒講美股，原因應該大家都知。有看舊專欄的朋友都會知道，美股是個很有效的市場。而大眾在美股身上能做的策略只有兩個，要不長線持有ETF如SPY，就是用量化策略短炒，但後者難度極高，因為對手太多太強，價格非常的有效，市場中沒...

期權搬倉鎖倉拆倉救倉有用嗎？

坊間教期權的人常會提及這些期權招式 — 搬倉、鎖倉、拆倉、救倉等等，到底這些招式是什麼，有用嗎？

搬倉分行使價（strikes）的搬近搬遠，亦分為期限（tenor/terms）的搬近搬遠。一般期權大師會教你，如果short put了，市場大跌至近�...

投資方式取決於你的目標

這個話題在以前也有輕輕提及，但沒有有系統地深入討論。觸發我想探討這話題的原因在於，實在太多人犯下緣木求魚的問題。舉例，一直持有收息股然後想財務自由，或者一直持有ETF然後想發達… 不過，總比把錢放在銀行定存然後幻想可以提早�...

香港人如何可以交易加密貨幣合約

自從6月1號證監會推出新的虛擬資產發幣制度後，很多本來能在香港營業的加密貨幣平台都不能再接香港客戶。要知道，現時有證監牌照的加密貨幣買賣平台只有兩家：OSL及Hashkey，但這兩個平台的流動性都不能與傳統平台比拼。

Bybit在5...

10個坊間極錯的炒賣認知（二）

承上專欄，繼續分享坊間常見錯誤及謬誤。

6. 到期時期權時間值損耗最大

教期權的「老師」都愛教大家，接近到期時，期權時間值損耗最大，因此不要在接近到期時持有期權長倉。這是錯的，大部分期權在接近到期時，the...

10個坊間極錯的炒賣認知

不少人常問為什麼我要做教育，因為眼見市場對金融的認知薄弱得很，概念也錯得交關，實在慘不忍睹，因此忍不住想糾正一下，以正視聽。就等於你發現同事或朋友寫錯字/讀錯字時，也會忍不住出手/出口糾正。這就是其中一個想做教育的原因。<...

真正的股神（二）

上篇文章留言區有朋友道出了我想講的答案 — Jim Simons，他的表現真的是怪物級。由1988年至2018年，平均年回報為66%，而且，沒有任何一年是輸的！（當然，市場上有很多trading firm也是每一年也賺錢，尤其是高頻公司，但絕不是Renaissance Technology的大...

真正的股神（一）

一談到股神，很多人就會下意識地想到巴菲特，尤其是媒體，無論談到甚麼，都愛拋巴菲特出來，warren buffett真的很忙。巴菲特多年來的平均年回報為20%，20%的確利害，大多數對沖基金平均年回報也是差不多，而巴菲特沒有對沖基金交易得那麼高頻�...

Quant trader的daily routine

每次做個人專訪時，記者都會問道「可否分享一下你的daily routine呢？」，我對於這問題是很樂意分享的，畢竟KOL中很少正職真是個quant trader或者portfolio manager。因此，大眾對quant trader的daily routine都很陌生。不要說trader的routine了，大眾連buy side是甚�...

我的理財觀（二）

延續上一篇文章，繼續來探討一下正確的理財觀，或者說，如果能以這些角度去對待錢，將有更大機會成為有錢人。

6. 拒絕購買奢侈品

話雖小弟資產總額為全球/全港/全美的top 1%，但我從沒買過奢侈品。字面上，奢侈品的�...

我的理財觀（一）

不好意思，最近兩週忙於出席各個web3 event，連續一週每天走3-4場，忙到快要死了，然後近幾天病了，因此遲了update Patreon，放心，月底前還是會有4篇的。謝謝大家的支持，看到不少網友催促，證明大家都很期待小弟的文章。

上幾篇比�...

幾隻我組合內的小幣

有看開此欄的朋友都會知，我認為持有大幣的risk reward ratio是最好的。早兩個月寫的專欄提及過，別以為小幣一定比大幣有更大升幅而走去滿手持有小幣。回看歷史，大幣升幅也不俗，而且穩定性高得多。不過，總會有讀者好奇想知我持有哪些小幣�...